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鋁:成本端獲得提振 期價或震蕩上漲

時間:2019/5/15 17:24:06    來源:文華財經

 

進入5月,在經過月初的短暫回調后,滬鋁重拾漲勢,主要因為山西氧化鋁企業因環保因素被要求整改。展望后市,氧化鋁價格因為山西氧化鋁企業停產還有一定的上漲空間,鋁價也將獲得生產成本的支撐。從需求端來看,進入5月份,庫存快速下降,鋁板帶開工率較高,鋁市需求表現強勁。宏觀方面,雖然中美貿易協商進程被意外打亂,宏觀氛圍轉空,但是滬鋁受宏觀氛圍影響有限。綜合來看,在基本面持續轉好的情況下,滬鋁有望上漲至14600附近。

  下游消費旺季持續,需求表現良好           

  根據SMM最新一手調研所獲數據顯示,4月份鋁板帶行業開工率環比上升2個百分點至75%,同比上升近4個百分點;預計5月份開工率基本持平,約75%。從產品品類來看,建筑裝飾板有回暖跡象,在華東和華南地區需求比較旺盛;汽車材料環比基本無增量,同比有10%左右下滑;易拉罐包裝材料內需訂單同比環比有小幅增加,在夏季7、8月份冷飲消費旺季前2個月是易拉罐包裝材料的傳統旺季,但是外貿訂單有環比同比均有小幅下滑;另外本月貢獻增量的產品類型有交通運輸材料,屋頂等建筑裝飾材料。

  庫存持續快速下降,利好鋁價       

  截至514日,上期所鋁期貨庫存為333783噸,較月初下降40117噸,目前庫存已經接近20173月時的水平,已經擺脫高位,預計庫存繼續快速下降,庫存水平將恢復至正常水平,這對鋁價將形成利好。

  從升貼水方面來看,進入5月份,無論是滬市還是粵市,現貨均從貼水狀態轉變為升水狀態,這在鋁市中較為少見,而且從期貨盤面上看,目前期鋁各合約呈現反向排列的情況,表明目現貨供應略有短缺,隨著庫存的持續下降,現貨升水的狀態將維持,期鋁將得到一定的支撐。

  山西氧化鋁企業因環保被限產,氧化鋁價格將抬高電解鋁生產成本

  近日,山西孝義、交口等地區氧化鋁廠赤泥壩濾液泄漏等環保問題,當地政府高度重視,已成立調查工作組進行核查整改。根據礦道網的資料,山西地區部分氧化鋁廠面臨強制停產,涉及年產能約660萬噸。山西地區共有15家氧化鋁生產企業,總年產能約2540萬噸,約占全國總產能29.47%。因礦石資源緊缺,多數企業難以達到滿負荷生產。2019年一季度山西省氧化鋁產量約687.7萬噸,占全國產量約30.2%。4月份全國氧化鋁產量約582.7萬噸,電解鋁產量約299萬噸,氧化鋁供應略為緊缺。若以上三家氧化鋁廠全部停產,涉及年產能將達660萬噸。

  受山西氧化鋁廠關停影響,氧化鋁價格持續上漲,415日,鋁道網信息顯示,氧化鋁價格剛剛觸及2017821日以來的低點2645/噸,513日則又快速上漲至2803/噸。預計氧化鋁價格還有上漲空間。氧化鋁價格的持續上升,將抬高電解鋁的生產成本,令期鋁下方的支撐增強。據測算,目前生產成本方面,本周電解鋁生產平均成本為13471.60/噸,較上周上漲148.83/噸。生產成本的提高,將令鋁價呈現易漲難跌的態勢。從利潤方面來看,電解鋁平均盈利708.40/噸,盈利可觀,這雖然將刺激電解鋁產能復產,但是庫存的快速下降、氧化鋁價格的持續上漲利好在一定程度上會抵消高盈利水平的利空,短期來看,高盈利水平對鋁價的利空相對有限。

  貿易摩擦意外升級,但是對滬鋁影響有限

  宏觀方面,510日,美國意外宣布對中國出口的2000億美元商品上調關稅稅率,原本進展順利的中美貿易磋商進程被打亂,受此影響,有色金屬近期出現普跌,而中國也不得不采取反制措施,對自美國出口的600億美元商品上調進口關稅,宏觀氛圍的突然轉冷,令有色金屬市場遭受打擊,但是滬鋁相對于其他有色金屬品種來說卻跌的比較少,主要原因可能是因為我國對鋁錠的出口存在15%的高出口關稅,導致國內市場和國外市場割裂,因此期鋁受宏觀因素的影響較小,其價格走勢受其自身基本面及相關政策的影響更加明顯。

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